4.1.10. Анализ по схеме фирмы "Du Pont"
Менеджеры фирмы "Du Pont" одними из первых применили схему анализа деятельности компании, которая подразумевает выявление взаимосвязи между финансовыми коэффициентами. Такой метод носит название факторного анализа.
В качестве главного коэффициента, наиболее полно отражающего результаты деятельности компании, в данной схеме используется рентабельность собственного капитала (ROE).
Исходя из схемы "Du Pont" рентабельность собственного капитала (ROE) зависит от двух факторов: рентабельности активов (ROA) и отношения общей суммы активов к собственному капиталу. ROE является результатом перемножения этих двух факторов:
ROE = ROA x (активы/собственный капитал).
В свою очередь, ROA является результатом перемножения рентабельности продукции на оборачиваемость активов.
Таким образом, анализ по схеме фирмы "Du Pont" сводится к следующим основным шагам:
исходя из данных финансовой отчетности определяются выручка от реализации в данном периоде и общие затраты компании (операционные затраты, амортизация, проценты, налоги);
определяется средняя за период величина основных средств и оборотных средств;
определяется чистая прибыль как разница между выручкой от реализации и общими затратами;
определяется общая сумма активов как сумма основных средств и оборотных средств;
рассчитывается рентабельность продукции (чистая прибыль, деленная на выручку от реализации за период);
рассчитывается оборачиваемость активов (выручка от реализации, деленная на общую сумму активов);
рассчитывается рентабельность активов, ROA (рентабельность продукции, умноженная на оборачиваемость активов);
рассчитывается рентабельность собственного капитала, ROE (см. выше).
В результате анализа по схеме фирмы "Du Pont" финансовый аналитик приходит от основных данных отчетности (выручка, затраты, структура активов и т. д.) к главному показателю эффективности работы компании (ROE) через последовательное вычисление финансовых коэффициентов, характеризующих различные стороны деятельности предприятия. Таким образом, аналитику становится понятно, как те или иные факторы влияли на деятельность предприятия и на его финансовые результаты.